تعاني AMD من أسوأ انخفاض في مخزونها على مدى عقد ، على الرغم من مكاسب الإيرادات

تعرض سهم AMD لضربة مطلقة أمس في أول يوم كامل للتداول منذ أن أعلن عن نتائج الربع الأول. وتراجع السهم بأكبر نسبة له منذ 12 عاما ، مسجلا صاف انخفاض قدره 24.23٪ خلال ساعات العمل. إذا استمر الانخفاض بعد ساعات العمل البالغ 0.14 دولار ، فيمكن للشركة بالفعل تحطيم الرقم القياسي للانخفاض الذي حققته في 11 يناير 2005.

عادة نتجنب أي نوع من مناقشة الأسهم ، لأنه بعيد عن نطاق مسؤوليتنا المالية. لكن قطرة بهذا الحجم على ظهر ماذا وصفنا سابقًا بأنه ربع سنوي ناجح يستحق على الأقل بعض المناقشة الواسعة. لفهم سبب معاقبة المستثمرين لـ AMD بقسوة شديدة ، من المفيد فهم كيفية أداء السهم في العام الماضي. أولاً ، إليك حركة سعر سهم AMD على مدار الـ 24 ساعة الماضية:



AMDStockDay



والآن ، إليك حركة أسعار سهم AMD على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية.

AMDStockyear



قبل عام واحد ، كان تداول سهم AMD بالكاد يبلغ ثلث مستواه الحالي. دفع المستثمرون السهم إلى ما يزيد عن 10 دولارات قبل إطلاق Ryzen ، ثم قاموا بضخه أعلى. قدمت AMD ربعًا قويًا للغاية مع إطلاق Ryzen 7 ، ولكن كانت هناك بعض الجوانب في أداء الشركة التي تركت المستثمرين متوترين.

أولاً ، استنفدت AMD أكثر من ربع احتياطياتها النقدية في الربع الأول من عام 2017 ، من احتياطي 1.26 مليار دولار في نهاية الربع الرابع إلى 943 مليون دولار في الاحتياطي اليوم. تدعي AMD أن هذا التغيير كان مدفوعًا 'بتوقيت المبيعات والتحصيل النقدي ، ومدفوعات فوائد الديون ، وزيادة المخزون'. زادت مستويات المخزون من الربع الرابع لعام 2016 إلى الربع الأول من عام 2017 ، من 751 مليون دولار إلى 839 مليون دولار ، وهذا ليس شيئًا يحب المستثمرون رؤيته حقًا. في نقاط متعددة في الماضي ، اضطرت AMD إلى تدوين قيمة مخزونها وتلقى نجاحًا كبيرًا للقيام بذلك.

AMD-QuarterlySummary

تحسنت AMD في العديد من المقاييس في الربع الأول من عام 2017 مقارنة بالربع الأول من عام 2016 ، لكنها لم تكن عملية مسح شاملة. اضغط للتكبير.



ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، يحدث تراكم المخزون أيضًا عندما تستعد الشركات لإطلاق منتجات جديدة. عندما انتهى الربع الأول ، كانت AMD تستعد لإطلاق Ryzen 5. وقد وصل كل من Naples و Vega في هذا الربع ، وستعمل على رفع مستوى Project Scorpio قبل إطلاق Microsoft في وقت لاحق من هذا العام. باختصار ، ليس من المستغرب أن نمت مستويات مخزون AMD ، ولن نعرف مدى 'صحة' مزيج المخزون هذا لربع آخر على الأقل.

المشكلة الأخرى (من منظور المستثمر) مع AMD للربع الأول من عام 2017 هي أن الشركة لم تقدم توجيهات قوية بشأن أدائها لبقية العام. فهي لا تتوقع أن يرتفع إجمالي هوامشها بشكل كبير ، كما أن توجيهها لنمو بنسبة 12 بالمائة في الربع الثاني ليس صعودًا كبيرًا أيضًا. لدى AMD الكثير من الأسباب لتوخي الحذر من توجيهاتها ، ولكن يبدو أن المستثمرين الذين يمتلكون سهمًا تضاعفت قيمته ثلاث مرات في عام واحد كانوا يبحثون عن شيء أقوى.

الانفصال بين التكنولوجيا واستجابة المستثمر

إن الضرب الذي حصل عليه سهم AMD للتو هو في الواقع مثال جيد حقًا على أن النجاح التكنولوجي لا يرتبط ارتباطًا وثيقًا بكيفية تعامل المستثمرين مع الأسهم. مقيمة من أ فني المنظور ، لا ينبغي أن يتضاعف سعر سهم AMD ثلاث مرات تقريبًا من مايو إلى نوفمبر 2016. كان كل من PS4 Pro من سوني وتحديث Polaris من AMD منتجين لائقين ، لكنهما لم يكن سببًا لزيادة سعر السهم ثلاث مرات.

هذا صحيح بشكل خاص على الجانب الرسومي للأعمال. مرة أخرى عندما كانت AMD لا تزال تصدر بيانات مبيعات GPU كقطعة منفصلة خاصة بها ، كان من السهل معرفة مقدار الأموال القليلة التي جنتها AMD من منتجاتها الرسومية. في عام 2012 ، على سبيل المثال ، أبلغت AMD عن 1.417 مليار دولار في مبيعات GPU لذلك العام ، مع دخل تشغيلي قدره 105 مليون دولار. كانت أرقام عام 2011 أسوأ. في ذلك العام ، باعت AMD 1.565 مليار دولار من وحدات معالجة الرسومات ، لكنها لم تعترف إلا بمبلغ 51 مليون دولار في الدخل التشغيلي. هذا هامش يبلغ 7.4 و 3.2 في المائة ، على التوالي ، وأظن أنه يساعد في الواقع في تفسير سبب توقف AMD عن دفع الظرف على وحدات معالجة الرسومات المتطورة لبضع سنوات - لم تستطع الشركة تحمل تكلفة عالية على الرسومات خلال فترة صعبة عندما كانت الإيرادات منخفضة وكانت هوامش GPU سيئة للغاية. قد تكون دورات تحديث GPU الطويلة بشكل غير طبيعي بين Hawaii و Fury X وبين Fury X و Vega جزئيًا نتيجة لذلك.

ولكن حتى لو لم يكن هذا صحيحًا ، فإن النقطة الأكبر تظل قائمة. من منظور التكنولوجيا ، كان وقت مكافأة AMD عندما تم إطلاق Ryzen 7. من الواضح أن المستثمرين رأوا الأشياء بشكل مختلف. ليس من المستغرب أن أؤيد التقنيين في معظم الأوقات ، ولكن في حالة كهذه من المفيد إلقاء نظرة على الصورة الأكبر. في الوقت نفسه ، سنحتاج إلى معرفة كيفية أداء عام 2017 للحصول على معالجة أفضل لمدى قوة استرداد AMD حقًا. يجب أن تضع منتجات Vega و Project Scorpio و Ryzen 5 و Naples و APU القادمة من AMD الشركة بشكل جماعي في وضع أفضل إلى حد كبير داخل كل سوق وعبر مساحة منتجاتها بالكامل. لكن الشيطان يكمن في التفاصيل - أو ، في هذه الحالة ، تكلفة البضائع المباعة ، واستجابة المستهلك ، ومستويات المخزون ، واستيعاب المؤسسة.

Copyright © كل الحقوق محفوظة | 2007es.com